El problema para salarios y jubilaciones es que desde el 1/1, son las únicas anclas en materia inflacionaria, con lo cual no le van a ganar a la inflación
Letcher alerta por nuevo esquema cambiario y un 2026 con los salarios y el consumo deprimidos Letcher alerta por nuevo esquema cambiario y un 2026 con los salarios y el consumo deprimidos
El economista Hernán Letcher analizó el nuevo esquema de bandas cambiarias, la dinámica de la actividad económica y las perspectivas para salarios, consumo e inflación en 2026 para EL LIBERAL, y dejó un diagnóstico crítico sobre la estrategia del Gobierno. Según sostuvo, la reciente modificación en el régimen cambiario no implica un cambio de fondo y responde más a exigencias externas que a una redefinición de la política económica.
En relación con el dólar y el tipo de cambio, Letcher señaló que desde su espacio vienen planteando dudas sobre el verdadero objetivo del nuevo esquema. "Nuestra hipótesis es que la modificación fue más bien de índole cosmética, al menos en la cabeza del Gobierno", explicó. En ese sentido, consideró que el Ejecutivo mantiene la idea de que no necesita dólares ni acumular reservas para el funcionamiento del mercado cambiario, y que el ajuste en las bandas se realizó a instancias del Fondo Monetario Internacional para destrabar la aprobación de un "waiver" (perdón).
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El economista fue especialmente crítico con ese punto: calificó de "escándalo" la posible aprobación del perdón por incumplimientos, al remarcar que las metas se incumplieron por unos 15 mil millones de dólares, incluso luego de haber sido corregidas. A esto sumó el bajo resultado de la licitación de los bonos AL29D, que, según afirmó, tampoco acompañó la estrategia oficial.
Actividad económica
Al proyectar el comportamiento de la actividad económica hacia 2026, Letcher describió una economía cada vez más dual. Por un lado, sectores como minería y energía muestran un desempeño sólido; por el otro, actividades como la industria y la construcción continúan atravesando una situación muy negativa. "Ese esquema dudo que cambie en el transcurso del 2026", advirtió. Si bien el agregado de la actividad podría mostrar números moderados o incluso levemente positivos, aclaró que se trataría de sectores que no generan empleo, lo que limita el impacto social de ese crecimiento.
Salarios e inflación
En cuanto a los salarios y su relación con la inflación, Letcher planteó que el Gobierno fue perdiendo las anclas que utilizaba para contener los precios. La monetaria, afirmó, se volvió difusa, mientras que la cambiaria fue abandonada con la modificación de las bandas. De este modo, la única ancla clara que queda es la fiscal, asociada principalmente al ajuste sobre jubilaciones y salarios. "A partir del primero de enero, salarios y jubilaciones pasan a ser prácticamente las únicas anclas inflacionarias", sostuvo.
Bajo este esquema, el economista anticipó que ni los salarios ni las jubilaciones tendrán un desempeño favorable en 2026. En el caso de los haberes previsionales, recordó que la actualización está atada a la inflación, por lo que no pueden ganarle, y además se mantendrá congelado el bono. En términos agregados, concluyó que ambos ingresos mostrarán una evolución "para nada auspiciosa".
Consumo
Este escenario impacta directamente en el consumo, que, según Letcher, seguirá condicionado por el bajo poder adquisitivo y seguirá deprimido. Respecto de la inflación, consideró que, sin ancla cambiaria y con crecientes dudas del mercado sobre la necesidad de acumular dólares, la dinámica de precios podría ubicarse en torno al 2% mensual. Aunque aclaró que aún es prematuro hacer un pronóstico definitivo, sostuvo que "da la impresión de que la inflación va a estar más cerca del 2% que de arrancar con cero", en línea con lo que hoy descuenta el mercado.
