El INDEC difundirá este jueves el EMAE de julio. Las estimaciones privadas proyectan una nueva baja mensual, en un escenario donde la actividad alterna subas y retrocesos sin consolidar una tendencia sostenida
La economía espera el dato de julio: las consultoras anticipan otra caída y vuelve el efecto "serrucho" La economía espera el dato de julio: las consultoras anticipan otra caída y vuelve el efecto "serrucho"
La economía argentina tendrá este jueves un nuevo dato clave. El INDEC publicará el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) correspondiente a julio y el resultado permitirá conocer si la actividad profundizó el comportamiento irregular que viene mostrando durante 2026.
El último registro oficial corresponde a junio y mostró una suba de 0,8% mensual en términos desestacionalizados y un crecimiento de 2,7% frente a junio de 2025. Sin embargo, la evolución de los meses anteriores estuvo marcada por fuertes movimientos en ambos sentidos.
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De acuerdo con las estimaciones privadas recopiladas antes de la publicación oficial, julio habría vuelto a terreno negativo. Estudio Ferreres y Asociados proyectó una caída mensual del 0,9%, mientras que Equilibra estimó un retroceso del 0,5% y LCG calculó una baja del 0,8%.
El escenario esperado vuelve a poner en discusión el denominado "efecto serrucho", utilizado para describir una economía que alterna períodos de crecimiento con meses de contracción sin conseguir establecer una trayectoria definida.
Según LCG, su estimación para julio fue elaborada a partir de 35 series de alta frecuencia que reúnen información de aproximadamente el 85% de la economía. La consultora identificó a Industria y Comercio entre los sectores que más incidieron en el resultado previsto para el mes.
En su análisis, LCG estimó además que la actividad habría registrado en julio una variación interanual positiva del 0,9%, aunque el acumulado de los primeros siete meses quedaría en torno al 1,8%.
La evolución mensual también refleja la irregularidad del escenario. Durante el primer semestre, el EMAE había registrado avances en enero (0,3%), marzo (2,6%) y junio (0,8%), mientras que presentó retrocesos en febrero (2,5%), abril (1,6%) y mayo (0,6%), de acuerdo con los datos consignados en el material previo a la publicación del dato de julio.
Desde el Estudio Ferreres, el retroceso proyectado para julio implicaría interrumpir los avances registrados en los dos meses anteriores por su propio índice de actividad. La consultora señaló, además, que ocho de los once sectores relevados presentaron variaciones interanuales positivas. Entre los que mostraron mayores subas se ubicaron Intermediación financiera, Minas y canteras y Construcción, mientras que Comercio y el sector agropecuario aparecieron entre las actividades con bajas.
Equilibra, por su parte, puso el foco en la persistencia de los movimientos alternados de la economía y señaló que la actividad acumula una sucesión de avances y retrocesos. En su medición, la actividad económica no primaria habría caído 0,5% mensual desestacionalizado en julio, acumulando cuatro meses consecutivos de descenso.
El comportamiento de los sectores primarios fue diferente: según esa estimación, Agro, energía, minería y pesca registraron un crecimiento interanual del 11% en julio, aunque retrocedieron 0,8% frente a junio. La caída mensual estuvo vinculada principalmente con el desempeño de la pesca, que había tenido un fuerte incremento durante el mes anterior.
El dato oficial llegará además después de una señal relevante de las cuentas nacionales. El INDEC informó que el PBI del segundo trimestre de 2026 creció 2% interanual, aunque registró una caída de 0,6% frente al primer trimestre en términos desestacionalizados.
De cara al cierre del año, las expectativas también muestran diferencias. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) proyecta una expansión del PBI de 2,1% para 2026, mientras que las previsiones oficiales contemplan un crecimiento del 3% para este año y del 4% para 2027.
